随笔(十二)— 《股票大作手操盘术》- 华尔街传奇操盘手的交易思想和内心世界

近日,在知乎的一次课程上偶然听到了华尔街大亨 Jesse Livermore 这个名字,对金融不甚了解的我去网上查了一下这位大神的传奇人生。

杰西·劳伦斯顿·利弗莫尔(英语:Jesse Lauriston Livermore,1877年7月26日-1940年11月28日)是美国华尔街大亨,被当年的《时代》杂志形容为“最活跃的美国股市投机客”(the most fabulous living U.S. stock trader)。

Jesse Livermore

杰西·利弗莫尔生于马萨诸塞州,自小家境穷困,父亲以务农为生。利弗莫尔在学校很用功,一年内完成三年课业,父亲却要他辍学。13 岁带着母亲给的 5 美元,在波士顿的“潘伟伯公司”(Payne Webber)当擦黑板小弟,利弗莫尔对数字过目不忘,熟记各种股市数据,研读行情。1893年,利弗莫尔 16 岁初涉股市就取得成功,分到 3.12 美元的利润,等到赚 1000 美元后,他辞掉工作,专心买卖股票,以放空出名,有“华尔街大空头”之称。 在 20 岁前,他凭精湛的预测股价走势的技巧,在赌博股票价格波动的赌场里赚钱,许多庄家因而损失惨重,把他拒于门外,他曾多次假手于朋友助他买卖交易,但最后都多次败露给发现;利弗莫尔遂前往纽约,操作纽约证券交易所(New York Stock Exchange)的股票,但一开始投资并不顺利,半年内输光家产。最后他只得向经纪公司借 500 美元,重回波士顿,再赚回 10000 美元。

1901 年,美国股市大涨,利弗莫尔在纽约买入“北太平洋公司”的股票大赚,财产爆增至五万美元。但不久,利弗莫尔再次输光。1907 年 10 月24 日大赚 300 万美元,并引发华尔街股市大崩盘,银行家 J.P.摩根(J.P Morgan,摩根公司创办人)曾致电利弗莫尔请求他停止放空,告诉利弗莫尔恐怕整个股票市场即将被摧毁。随后华尔街股市因利弗莫尔大手平仓而止跌,他感觉自己“那一刻就像皇帝”。利弗莫尔成了华尔街的知名人物。利弗莫尔曾有句名言:“华尔街不曾变过。口袋变了,股票变了,华尔街却从来没变,因为人性没变。”并且认为“投资人必须提防很多东西,尤其是自己。”他随时自省,因为“市场永远不会错,只有人性会犯错”。1908年,他听从棉花大王珀西·汤玛士(Percy Thomas)建议,做多棉花期货,结果惨遭套牢。短短几周内,他宣布破产,还负债 100 万美元,此时罹患忧郁症。 第一次世界大战爆发,利弗莫尔惨赔,积欠 100 万美元以上。1917 年 4 月,利弗莫尔在市场上开始告捷,偿还所有债务。1929 年,华尔街股灾前,利弗莫尔占进先机,预先大手放空所有股票。后大崩盘其间,累积赚取超过一亿美元,当时美国一年税收仅 42 亿美元,当时利弗莫尔拥有全纽约最漂亮的办公室,位于第五大道 730 号,还有私人专用电梯。

利弗莫尔高度自律,他晚上 10 点就寝,早上 6 点起床,开始大量阅读欧洲、美国各地报纸。他尽量少收信,也尽可能不回信。为了掌握行情,他在曼哈顿豪宅、度假小屋、旅馆,以及豪华游艇上都装了股价电报机。他喜欢美女,曾结婚三次,还养了许多情妇。1923 年新年前的星期五,利弗莫尔带着公事包,包内装着一年内所有交易纪录与笔记,在银行经理陪伴下,走进银行金库。接下来的三天二夜,利弗莫尔在五千万的纸钞堆里,仔细检讨过去一年某些交易失败的原因。待到星期一早上他离开金库时,他会在身上的口袋塞满钞票,并在两个礼拜内用掉这些钞票。

利弗莫尔 1900 年第一次结婚,后来炒股破产,妻子 Netit (Nettie) Jordan 不愿变卖首饰支持他炒股,两人感情失和,终于在1917年离婚。他的第二任演员妻子温德特(Dorothy Wendt)嗜酒、花名在外,最后温德特跟他离婚,还把他的财产挥霍一空,又在一次酒醉后,对长子开枪,造成长子残废。家庭生活的失衡,使他因为私人生活问题而致心灰意冷,他多次破产,但也多次从破产中崛起。1934 年 3 月 5 日第四次破产,患有深度抑郁症。他的儿子说服他写书,借此鼓舞情绪,1940 年 3 月,利弗莫尔出版《股票作手杰西·利弗莫尔尔操盘术》(How to Trade in Stocks),但书卖得不好。同年11月他在饭店用晚餐时,留下遗书给第三任妻子Harriett Metz Noble,然后在洗手间举枪自杀。 利弗莫尔的遗书:

“ Cant help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Cant carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me. (忍受不了,所有事情对我来说都很差。我厌倦了抵抗,不能够再坚持下去,这是唯一的出路!我不值得你去爱,我是个失败者,我…真的很对不起,但这个方法是我唯一的出路。) ”

生命中最后一年的长期抑郁症应该是自杀的主要原因。

这位华尔街的传奇大亨的书籍《How to Trade in Stocks》至今被奉为经典之作。下面摘选书籍中部分经典交易法则。

从宏观到微观进行交易的原则 — 关注市场大趋势

原则一,在进行交易之前,投机者必须了解现在的整个大势 — 也就是市场的最小阻力线。他必须搞清楚,现在这条最小阻力线是向上的还是向下的,且这一原则适用于个股和整个大势。在交易之前你所要明白的最基本的事情就是整个大势何去何从,是向上,向下还是震荡。在最终决定交易之前你必须要搞清楚这一点。如果现在整个大势对你不利,那么你现在在做交易就是非常吃亏的 — 要记住,你应该跟随趋势,顺风而行,千万不要逆市操作,而最重要的一点是 — 千万不要跟市场争执!

原则三,只交易强势板块中的强势股票。在任何工业板块中,只买最强势的龙头股

原则六,在你买股票之前,在你买股票之前,你必须提前清晰地想好,如果股票走势跟你对着干,那么什么时候你必须清仓,也就是设定一个明确的止损点。更关键的是,你必须遵守事先制定的规则。

原则七,市场里成功的交易员只应该参与那些胜率最高的投机机会。一开始先用小头寸试单,看看你的判断是否正确,之后再不断加码。千万不要一次性建仓 — 用试单来确认判断和时机,同时寻找最小阻力线。试单的方法同样也是”资金管理“的重要组成部分。

原则八,如果出现了”出人意料“的情况,交易员必须马上作出反应。这种情况是你根本无法预测的。如果前面出现一个送钱的机会,那就抓住吧。如果出现一个坏消息,那就赶紧跑,千万不要回头看,也不要犹豫 — 赶快清空自己的头寸。


资金管理的原则

原则一,设定止损点!千万不要亏掉 10% 以上的本金!如果你亏掉了 50%,你需要赚 100% 才算回本。

原则三,每隔一段时间就把账面盈利变现。把你的盈利中的一定比例从市场中提取数来,放在一个安全的地方。

原则四,你必须仔细检查并且理解时间的含义。

时间并不是金钱,很多时候你就应该把钱从市场里面拿出来,放在一边。时间是时间,钱是钱。这个时候你没有把钱挥霍掉,等将来时机成熟你就可以再拿来投资,也许会大赚一笔。所以你要有耐心,耐心是成功的关键。千万不要凡事匆匆忙忙的。

原则五,千万不要急。那些成功的投资者不会时时刻刻都在市场里面投资的。很多时候你都应该完全持有现金。如果你不确定市场的走势,那么就待在场外吧,等下一波行情确认了之后再行动。

原则七,将亏损的股票卖掉。如果所有的风险因素都对你有利,就让赚钱的股票奔跑。

情绪控制的原则

原则一,情绪控制是市场中生存的最关键因素。

原则六,小道消息有各种各样的来源 — 可能来自某个亲戚,你的爱人,或者是一个深度参与了某项投资的朋友,这个朋友希望有钱你也一起赚。不过小道消息也可能来自不发推销员或者罪犯。你要记住:

所有小道消息都是非常危险的—所以最好不要去打听小道消息。

原则八,必须时刻留心你的情绪 — 千万不要因为赚了钱就杨燕子的,或者因为亏了钱就非常沮丧。你必须要达到那种“泰然自若”的状态,能够掌控自己的行动。

原则十,你必须时刻准备好一套投机方法,就像是一个攻击计划。同时,你必须严格按照计划行事。千万不要经常变更自己的计划。找到一个从情绪上和思维方式上跟你吻合的交易模式,并且坚持按照这种模式去交易 — 也就是说,根据适合你自己的方法交易。

原则十二,准备好孤军作战。拿自己的钱投资,就要自己做决定。你交易的时候要保密,不要到处跟别人说。不要公开你赚的钱或者亏的钱。

原则十三,成功的投资者不会每时每刻都在市场里面投资 — 很多时候你就是应该完全清仓,持币观望。如果你不太清楚市场的走向,那就请你暂且等待吧。

原则十五,要想成为市场里面的超级交易员,你需要把以下四点做成极致:
1. 观察力 — 能够不佳偏见地观察市场里面的情况;
2. 记忆力 — 要能够准确客观地记住发生过的重要事件;
3. 计算能力 — 要对数字敏感,跟数字打交道感觉非常舒服;
4. 要有经验 — 能够记住教训,从过去的经验中学习;

之前的经验造就了我们。

原则十七,要随时当心自己的无知 — 你必须要不断地研究和学习时长,不要马马虎虎,而是要深入下去,要做到学富五车。虽然股票市场看上去赚钱又快又容易,很多人因此就傻乎乎地把钱投入到股市中,乱来一起,他们做任何别的事情的时候都不会这样不小心的。那么无知的反面就是渴求知识了。确实,知识就是力量。

原则二十,如果行情走势跟你买入卖出的决定不相吻合,那么久等待一下,直到你与它“吻合”为止。千万不要歪曲行情,自欺欺人,给自己的头寸找借口。

原则二十一,不要接受或者传播小道消息。

原则二十三,千万不要坚持持有下跌的股票,不要“炒股炒成股东”。

原则二十四,千万不要在炒股回调的时候买入,不要再反弹的时候做空。

原则二十六,投机也是一门生意,就像所有其他的生意一样,想要成功,就必须刻苦努力,非常勤奋才行。

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